成熟市場靠邊閃 印尼、台股基金2月績效強強滾

作者: 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月26日 下午6:27

成熟市場2月初面臨獲利了結賣壓,導致股市表現備受壓抑,新興市場卻因而趁勢崛起,回顧上個月境內外基金績效,前十名幾乎是新興市場基金的天下,以印尼基金反彈氣勢最強勁,搶佔5個席次,其次為台灣中小型基金,共有3檔入列。

摩根證券副總經理謝瑞妍表示,美國QE退場引發熱錢退潮,迫使部份積極展開改革政策來挽救國際資金,如印尼股市便受到外資肯定而展開回補,帶動股市反彈強勁。謝瑞妍進一步指出,受惠成熟市場經濟回春的出口導向國家像是台股,也在國際情勢回穩後,獲得資金回補的青睞。

摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出,去年下半年來,印尼備受熱錢調節之苦,股匯雙市同步重挫,所幸印尼政府積極祭出改革措施,經常帳赤字佔GDP比重收歛至2%,加上印尼盾止貶回升,2月升值逾5%,投資氣氛轉趨樂觀,引領印尼股市展開反彈,基金績效水漲船高,連續2個月稱霸全球。

此外市場對印尼選舉政黨輪替的預期,更進一步推升印尼股市的反彈力道。黃寶麗說明,印尼雅加達省長Jokowi治理雅加達有成,其政策傾向醫療、教育、基礎建設改革,廣受民眾歡迎,支持率有持續上升之趨勢,預期改革紅利題材可望挹注股市動能。

台股部分,摩根中小基金經理人葉鴻儒表示,中小型股熱力十足,今年來上櫃電子通路、電子零組件、航運、機械類股漲幅都逼近甚至超過1成,近期中小型電子高價股、業績股紛紛站上高點下,比價效應帶動OTC指數持續帶量創近2年半新高,對照加權指數量能萎縮下滑,短線盤面以中小型股為主軸趨勢可望延續。

二月境外基金績效

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市場猜美經濟將在嚴冬過後好轉 美債與公司債利差徘徊於近六年低點

作者: 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午5:41

图片说明

公司債與美國公債之間的收益差距接近6年低點,主要係因市場揣測美國經濟表現將在冬天結束後有所好轉。

根據美銀美林指數(Bank of America Merrill Lynch index),投資級公司債殖利率高出美國公債1.24%。兩者上(1)月利差則為1.22%,創下2007年7月以來最小差距紀錄。

美國本周也預計要標售1090億美元公債。

東京Diam Co.債券投資人Hajime Nagata表示,美國公司情況多數良好,而目前正令成長走緩的是天氣惡劣所帶來之暫時影響。

根據Bloomberg Bond Trader報價,東京時間14:58,美債10年期殖利率變化甚微地處於2.73%。殖利率2.75%的2024年2月到期債券價格則為100 7/32。

報價亦顯示,今(2014)年美債收益率達1.6%,較美國投資級公司債的2.3%為低。

今年以來,美國東部遭冰雪連續襲擊,經濟表現亦因此受到壓抑,零售銷售與就業數據均不如預期。

根據《彭博社》(Bloomberg)編纂的數據,即便受到天候影響,穆迪仍將149家公司評等上調至投資等級,遭到降評的公司則只有9家。

明(25)日,美國將標售320億美元規模的2年期債券,後(26)日亦將發行130億美元規模的2年期浮動利率債券以及350億美元規模的5年期債券,隔(27)日又將標售290億美元規模的7年期債券。

三菱住友信託資產管理公司(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)債券投資人Hideaki Kuriki表示,美國通膨步伐的緩慢意味著,美國聯準會(Fed)將把利率保持在接近於零的水準。穩定的貨幣政策前景已降低了美國公債波動性。

美債10年期殖利率與相同到期日的抗通膨債券(TIPS)之間的差距為2.15%。過去10年的平均值則為2.21%。

Kurik又說:「美國經濟正在以低通膨率逐步復甦。」貨幣政策將「保持不動」。未來2-3個月裡,美債10年期殖利率將會介於2.6-2.9%。

期貨交易商也把10年期空頭部位減少,看好其將向下走跌。

根據美國期貨商品交易委員會(Commodity Futures Trading Commission,CFTC)提供的最新數據資料顯示,在上周二(18日)為止的1周裡,淨空頭部位減少8萬5389份合約,或是60%水準,創下去(2013)年3月以來最大減幅紀錄。

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已開發國無視新興市場震盪 印度央行總裁:恐釀新金融危機

作者: 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午2:05

印度央行總裁拉加恩(Raghuram Rajan)印度央行總裁拉加恩(Raghuram Rajan)

新興市場爆發10餘年來最嚴重的資產拋售潮,印度央行總裁拉加恩(Raghuram Rajan)再度開炮,他在G20會議上表示,若無法解決新興市場的混亂,全球很可能一起被拖累,導致金融危機再次爆發。

拉加恩認為,已開發國家目前釋出的訊息,根本就是在說「新興市場現在只能靠自己了」。

拉加恩自從去(2013)年9月開始,就已經公開對美國貨幣政策所帶來的巨大影響表示相當不滿。

拉加恩直言,「現在所釋出的訊息,根本就是說,新興市場現在要靠自己了,就算經常帳赤字高居不下,也沒有人會來幫忙。」拉加恩指出,已開發國若認為新興國必需自己想辦法減少經常帳赤字並拯救匯市,且不出手相救,恐引爆下一波金融危機。

拉加恩表示,已開發國家目前經濟狀況良好,復甦腳步也穩定,所散發出來的訊息就是「新興市場,你們得靠自己了!」拉加恩:「這或許是貨幣政策變動時沒預料到的,但這確實是現在已開發國釋出的訊息。」

美國聯準會縮減購債規模,新興市場哀鴻遍野。去年,印度盧比兌美元曾跌至70盧比兌1美元,創歷史新低。印度、印尼這類有巨大經常帳赤字的國家,更是投資人拋售的首要標的。

已開發國家的貨幣政策對新興市場的影響,也是本次G20峰會的主要討論議題。

 

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關於新興市場 分析師:麻煩不小 但不致出現危機

作者: 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2014年2月7日 上午1:52

新興市場的困境,削弱了幾家大型基金的表現。由於股價與匯價下跌,部份共同基金今年已大跌了10%。隨著投資人進一步抽出資金,新興市場的動盪有多讓人擔憂,又會對諸如美國等已開發經濟體造成何種影響?

「新興市場確實陷入了困境,」康乃爾大學教授普拉薩德(Eswar Prasad)說。「未來麻煩不小,但危機倒不至於。」

普拉薩德說,尤其是土耳其與阿根廷,最易陷入危機。其他國家,如巴西,印度與南非,也將際遇艱困,因為他們的經常帳赤字與預算赤字龐大,且政情不穩。但他指出,過去十年,情況已漸對新興市場變的有利,他們的外債已不像以往之多,且持有大量的現金。

這次的動盪對已開發國家會產生何種衝擊,各方意見不一。末日博士魯比尼警告,全球經濟終將出現危機,高盛銀行則說,「新興市場發生的事,大多只會停留在此一市場。」

普拉薩德說,新興市場疲弱,對美國明顯不好。他說,這些經濟體減緩,全球將再度期望美國能拉抬他們。

他斷言,世界其他地區疲弱,將使美元走強,這意味美國出口將減少,就業機會亦將減少。他了解這將讓美國進口更為便宜,但卻不利經濟成長。

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前途多舛!末日博士魯比尼:新興市場 還有更多未爆彈

作者: 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月6日 下午1:40

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新興市場「完美風暴」來襲!有「末日博士」之稱的知名投資人魯比尼(Nouriel Roubini)指出,在美國量化寬鬆減碼外部效應下,不僅「脆弱5國」的命運岌岌可危,另外還有5個未爆彈─阿根廷、烏克蘭、泰國、匈牙利、委內瑞拉,讓新興市場前途看似更加危險。

魯比尼指出,去(2013)年春天席捲新興市場的金融風暴,現在已經捲土重來,而這次造成風暴的主要原因是一系列事件,包括阿根廷貨幣危機、中國經濟數據疲軟,以及土耳其、烏克蘭、泰國持續不歇的政治動盪。這場「迷你完美風暴」掃蕩過新興市場後,快速轉往已開發市場。

然而,魯比尼表示,引發國際市場動盪的深層原因,不該和當前的導火線混為一談,現在新興市場才開始面臨真正的麻煩。

阿根廷披索狂貶、南非幣與土耳其里拉重挫引發全球恐慌,而「脆弱5國」(Fragile Five)─印度、印尼、巴西、土耳其、南非,是否能夠安然度過聯準會減碼風波,也受到世界關注。綜觀這5國,都有相類似的狀況:財政和經常帳赤字、成長率減緩、通貨膨脹過高、政壇動盪等。

然而,魯比尼指出,除了「脆弱5國」命運岌岌可危之外,另外還有5個「未爆彈」,值得投資人關注:阿根廷、委內瑞拉、烏克蘭、匈牙利、泰國。這些國家中,大部分都實施寬鬆的貨幣政策,且政治動盪,還面臨日益嚴重的外部失衡、主權風險等問題。

此外,還有被過度炒作的金磚五國。過去,金磚5國炙手可熱,如今卻從雲端跌回現實。其中,巴西、俄國、南非今年的經濟成長已經較美國緩慢,實際GDP僅成長不到2.5%;中國和印度的成長更是一落千丈。

不僅如此,魯比尼指出,去年震盪新興市場的深層原因尚未消失。首先,中國經濟硬著陸的風險,已經對亞洲整體經濟、全球商品出口以及已開發國家,構成嚴重威脅。(接下頁)

同時,美國聯準會已經開始堅定不移地的啟動量化寬鬆退場計畫,未來利率勢必上升。因此,過去美國印鈔機全開,創造了高流動性、低收益率的環境,導致資金從已開發國家流向新興市場。如今,這些資本正從新興市場快速流出,造成的傷害不可小覷。

造成現今全球股市波動的另一深層原因,是因大宗商品的超級循環已經結束。魯比尼認為,這不僅是因為中國經濟成長減緩;多年來,高價導致新的產能投資出現,而大宗商品的供給量也有所增加。此外,過去10年內,新興市場未能利用大宗商品帶來的財富建立以市場為導向的結構性改革。相反地,這些國家擁抱國家資本主義,讓國營企業、國營銀行擁有過多力量。

魯比尼指出,這些風險不會在短期內消退:中國的經濟成長不會馬上加速、聯準會減碼計畫將持續,結構性改革則要等到各國選舉過後才有可能進行。此外,許多新興國家政府無法成功實施緊縮政策,不僅導致通膨率升高,更傷害國家財政能力。

魯比尼認為,新興國家問題重重,外部風險、內部經濟,以及結構性的弱點,都讓新興市場短期的未來不見光明。在政府實施更健全、更穩定、以市場為導向的政策之前,未來的一至二年將是一段崎嶇不平的道路。

 

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資本市場解禁 東南亞新搖錢樹

作者: 記者黃佩君╱緬甸採訪報導 | 旺報 – 2014年2月6日 上午5:50

旺報【記者黃佩君╱緬甸採訪報導】

除了零售市場,緬甸也是全球少數資本市場尚未開放、振翅待飛的處女地。緬甸2013年7月才通過《中央銀行法》,確立央行的獨立地位,可說是才剛進入資本規範的幼兒園,但外銀和投顧卻迫不及待,紛紛進入緬甸設辦事處,等待市場開放的東風吹拂。一位多次進入緬甸考察的台商說,「緬甸,可是東南亞現在最被看好的搖錢樹。」

去年11月經濟部次長杜紫軍帶領台商團赴緬參訪,團員除想搶占電力、工具機、飲品等傳統製造及零售業市場的台商外,還有一群人關注焦點更特別。在私募股權基金任職的台灣人張先生說,他已經隻身赴緬甸考察3、4次,就是為了要關注這個即將開放股票市場的處女地。

百業待興 錢潮擋不住

他說,全球已經沒有多少國家有機會,「讓你能在有生之年目睹證交所開張,資金紛紛湧進搶灘的局面」,而他本人,自然也不會袖手旁觀。

提到緬甸資本市場,張先生難掩興奮,儘管緬甸現在連對外銀的體制都還沒有擘畫完成,但他相信今年中「應該就是開門的時機」;而緬甸電力等能源、基礎工業、現代零售業「到處都需要錢,而且回報豐厚、成長可期」,是「東南亞現在最被看好的搖錢樹。」

不過,身為投資散客,他也強調對緬甸躍躍欲試的台灣個體戶「必須仔細觀察緬甸金融制度的建設,才能妥善評估風險」。

不只台灣的投資客嗅到緬甸錢潮滋味,金管會也相當看好國銀布局緬甸。

金管會銀行局長桂先農去年底親自赴東南亞進行國銀「走出去」之旅時,也搶赴緬甸拜會金融監管機關,為國銀登陸緬甸鋪路。金管會認為緬甸高達6千萬人的廣大市場,即使多家國銀「抱團進軍」,仍有一定發展潛力,「不會僧多粥少」。

培育本銀 緬借助外資

此外,緬甸存放款利差高達5個百分點,對國銀來說仍是藍海,不需削價競爭,就有錢賺。除了已設辦事處的一銀與玉山外,兆豐、國泰世華銀和中信銀也獲金管會認可,近期向緬甸申請設辦事處。

國銀相當有機會於上半年在緬甸遍地開花,只是,像渣打、三菱東京銀行、三井住友等外資銀早已進駐搶灘,甚至與緬甸當地最大銀行及第2大銀行合作,且也開始外匯合作。國銀如何做出差異化服務,是國銀必須考慮的課題。

緬甸央行日前表示,希望借助外資培育本土銀行,未來計畫將允許外銀與當地銀行設立合資公司,再分階段進一步放開外資銀行設立全資子公司或分行;因此,先找好當地夥伴,可能是國銀未來快人一步的關鍵所在。

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影片點閱數可能造假 Youtube將審查

作者: NewTalk 新頭殼 | 新頭殼 – 2014年2月5日 下午11:40

新頭殼newtalk2014.02.05 翁嫆琄/綜合報導

Youtube是全球廣告商愛用的管道,不過,點閱率高的影片可能並非真的來自真人點擊,Google今(5)日表示,許多以轉貼鏈結的方式騙取點閱率,或是花錢購買點閱率以製造影片受歡迎的假象,Youtube已決定開始檢查這些點閱率的真實性,並且刪除那些虛假的點擊數。

Google發表聲明指出,許多人企圖鑽系統漏洞,刻意在點擊數上造假,誤導觀眾影片的受歡迎性,也損害了Youtube的聲譽。

Google過去也曾過濾造假點擊,但現在將開始進行點閱數的審查。不過,Google也坦承,這個方法可能只能對少部份的影響產生影響。

有分析人士認為,Google的新作法可能是為了向廣告商表明,在Youtuebe購買廣告不會因假點閱率而影響真正的消費者。

專家認為,廣告商一般會先審查影片的點閱率,才決定是否把廣告放在上面,若點閱率是假的,廣告商就有可能失去真正對產品有興趣的消費者,也白投資廣告費了。

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QE退場房市價穩量微縮

作者: ◎記者 李叔霖 | 台灣新生報 – 2014年2月5日 上午12:00

市場普遍預期美國QE政策今年即將退場,預期會影響到房地產走勢。房仲業者表示,如果今年QE退場,這麼一來可能會引起國際經濟情勢發生改變,甚至逐漸改變低利的環境,加上政府查稅、年底選舉訴求,預計今年房市漲勢可能不若前幾年那麼明顯,大致上,房市可能會呈價穩量微縮的趨勢。

信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德指出,今年房市預計有八大趨勢,第一就是美QE政策走向,因為今年是QE政策最可能轉向的時間點,對房市最大不確定因素就在於QE政策的轉向,QE如何退場、退場的速度、市場資金流向、利率往那個方向走,都是重要的觀察指標。

信義房屋指出,第二就是政府查稅、追稅的腳步,政府相關單位除了持續針對不動產交易進行查稅與追稅之外,實價登錄上路後,未來民眾持有或交易不動產成本看升,實價制度對民眾具有潛在的影響力;第三就是地上權推案考驗市場接受度,由於近兩年地上權標案狀況明顯改善,現階段地上權市場仍以商用市場的能見度相對較高,預期今年將是地上權住宅市場啟動年,開發商也將推出地上權住宅產品,至於民眾接受度為觀察重點所在。

信義房屋進一步指出,第四就是七合一選舉產生的區域性議題,今年下半年度將開始進行地方首長選舉,到時候可能會釋出重大建設利多措施,這些利多措施可能對區域房市產生增溫的效果;第五就是今年上半年房市比下半年來的旺,主要是因為下半年靠近選舉期間,導致市場焦點過度聚焦在選舉,所以開發商可能避開下半年時間,而將推案密集在上半年三二九檔期。

第六就是預計捷運松山線今年底通車,已讓台北捷運路網更加成熟,有利於大台北通勤族往市中心、市外地區移動,包含剛通車路段的店面、辦公等商用不動產都是受惠者;第七就是外圍低價區變成房市新戰場,這是因為台北市土地一地難求,開發商為分散投資風險與找尋可能投資機會,促使外圍低價區成為房市焦點,預料基隆等外圍低價區將出現少見大量推案。

第八就是台灣房市已從民國九十二年漲到一○二年,因此,預期今年房屋價格可能在QE預期轉向等因素共同影響下呈趨緩的走勢。

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本報特約–金融透視/深交所加強上市公司現金分紅踐諾考核

中央日報 – 2013年4月11日 上午11:20

為提高上市公司資訊披露品質,促進上市公司規範運作,強化上市公司日常監管,推動建立獎優罰劣的市場化運作機制,深交所日前對《上市公司資訊披露工作考核辦法》進行了修訂。其中,深交所加強對上市公司履行現金分紅承諾等考核。

 深交所介紹,2011年11月,深交所對《辦法》做出修訂,首次提出日常公告評分與客觀指標相結合量化考核新思路,增加上市公司自評環節,期望達到考核標準客觀、考核過程透明、考核結果公正目標。鑒於資訊披露考核是上市公司日常監管中一項非常重要的基礎性工作,同時市場形勢變化對上市公司資訊披露和規範運作提出新要求,深交所從2012年12月起,再次啟動資訊披露考核辦法修訂。在修訂過程中,深交所先後兩次向上市公司公開徵求意見,累計收到558家公司回饋意見。

 本次修訂主要包括以下五個方面:一是加強對上市公司直通披露工作品質考核。深交所從2011年10月起試點資訊披露直通車業務,2013年2月起整體推進該項業務,旨在提高資訊披露效率,促進市場主體歸位盡責。為保證資訊披露直通車業務平穩開展,深交所推出新版資訊披露業務系統和網上業務專區,在業務系統中提示各類公告應參考的業務規則、遵守的披露要點,要求上市公司準確選擇公告類別、錄入相關業務參數並遵守相關規則和要點,以保證資訊披露品質,減少停複牌、除權除息等業務差錯,本次修訂相應增加有關考核內容。

 二是加強對上市公司履行公平資訊披露義務考核。為規範上市公司投資者關係管理活動,充分保護中小投資者公平獲取資訊權利,深交所從2012年8月起在“互動易”網站推出“投資者關係”欄目,要求上市公司將接待機構投資者調研、接受媒體採訪、路演活動等向特定物件所舉辦的投資者關係活動情況,通過“互動易”網站及時向市場公開。本次修訂增加有關考核內容,關注公司是否在投資者關係活動結束後及時通過“互動易”網站披露投資者關係活動情況。

 三是加強對上市公司履行現金分紅承諾考核。為推動上市公司樹立積極回報投資者意識,督促上市公司嚴格履行現金分紅承諾,本次修訂增加有關考核內容,關注公司披露利潤分配和資本公積金轉增股本方案與有關法律法規、公司利潤分配政策、利潤分配計畫、股東長期回報規劃及做出承諾是否保持一致。

 四是明確上市公司對資訊披露工作進行自評內容。根據修訂後的考核辦法,上市公司對資訊披露工作進行自評不是自行評定考核等級,而是自行申報是否觸發考核辦法規定的考核結果“不得為A”、“應當為C”、“應當為D”的40余項客觀指標。

 五是根據監管實踐增加部分考核指標。具體包括關注公司在出現相關證券應當實施風險警示、暫停上市等情形時是否如實報告並披露,是否按規定編制並披露內部控制自我評價報告,財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載被監管部門責令改正時是否在規定期限內改正等。

 深交所有關負責人介紹,資訊披露考核結果已在資訊披露直通車、監管風險評估等制度創新和實際監管工作得到運用。只有考核結果優良的上市公司,才可獲直通披露資格,市場聲譽將得到提高。考核結果較差公司,深交所將針對公司薄弱環節和風險領域,採取針對性措施加強監管。為強化市場約束機制,深交所在對上市公司再融資、股權激勵、並購重組等事項出具持續監管意見時,也將資訊披露考核結果作為重要依據。可以預見,上市公司誠信記錄和資訊披露考核結果好壞,未來與公司在資本市場發展將產生更加緊密聯繫。

                    (大陸國研網專供,作者:張莉)

【中央網路報】

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三大理由 新興市場崩跌 其實無需擔憂

作者: 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2014年1月30日 上午12:03

新興市場近來陷入了一片恐慌,股市重挫,貨幣貶值,讓投資人憂心不已。

根據MarketWatch分析報導,聯準會(Fed)決議開始減碼購債,降低每月挹注市場的流動性,為市場崩跌的直接原因。

此一量化寬鬆政策(QE)是否對美國國內經濟大有助益,仍有待確認。可確定的是,此一政策的確支撐了金融市場,為全球挹注了大筆資金。這資金的大部份流進了新興市場,尋求較美國國內更高的收益率。於今,隨著挹注資金減少,靠外國投資而上漲的指數開始下跌,並無需意外。這也不意味任何長期的損害已經造成。

以下為三大理由:

第一,儘管新興市場出現了危機,並不會對美國或歐洲造成嚴重衝擊。原因為何?因為他們是向美國與歐洲出口,反之則不然。就以中國,這最大的新興市場為例,目前中國已成了全球經濟的主要部份。英國的國內生產毛額(GDP),僅有0.7%係依靠對中國出口。坦白說,英國並未成功打入中國市場,除了Land Rovers汽車外,英國並未製造許多中國人需要的商品。中國經濟不佳,對大多已開發國家的衝擊,亦非巨大。美國GDP僅有0.9%係依靠對中國出口。即使日本,該比例亦僅2.4%。但對澳洲影響則大得多,其GDP有5.8%係依靠中國,幾乎全數的原料均出口至中國。其他便不再有任何國家如此大幅依賴中國。

如果中國經濟減緩,其工廠不會停止出口,這也是其經濟唯一健康的部份。對已開發國家的出口,也不會造成大幅影響,因為這些出口極少。全球經濟不會因中國經濟減緩,而感受到太大衝擊,較民眾擔憂的程度要少得多。

第二,新興市場貨幣劇貶,是一種解決方案,而非問題本身。就以土耳其為例,過去數十年,土耳其是最成功的新興市場之一,以其快速的成長率,僅十年時間,便使得其國民所得增加了二倍。但是由於外資大舉流入,又出現了巨額貿易赤字,再加上其貨幣貶值,讓其可能難以彌補赤字缺口。

南非儘管經濟成長率稍低,但情況亦類似。然而根據經濟學理論,貨幣貶值是解決貿易赤字的最簡單方式。隨著土耳其,南非及阿根廷等國家的貨幣下滑,其出口當能增加。中期而言,這將能強化其經濟,而非弱化。

最後,新興市場的成長並未減緩,其實是在加速。國際貨幣基金(IMF)上周預測,今年新興市場的成長率將達5.1%,2013年僅4.7%。中國經濟今年成長率預期為7.7%–以任何標準而言,這根本不是危機。即使遭重創的土耳其,未來一年經濟亦預期將擴張達4%。這種說法是否太過樂觀?其實不是。歐元區已見回穩–至少暫時如此,這將有助東歐,俄羅斯與土耳其。美國的經濟成長快過危機崩跌以來的任何時候,將有助支撐南美經濟。只要中國經濟守住目前趨勢,就能持續拉抬整體亞洲經濟。新興非洲仍為全球成長最快的地區之一,且少有減緩跡象。

的確,新興市場陷入恐慌,可能創傷金融業。如果一家避險基金,或一家德國銀行,因投資土耳其債券,或某種阿根廷匯率衍生商品,慘遭虧損,沒有人會感到意外。因為這些商品太過複雜,難以理解。各國進行工業化,難免有步履不穩時候。但如果疲弱情況持續,亦將會有買進機會浮現,聰明的投資人會把握住機會。

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